Modelo de Yale
Descrição do Yale Endowment Model é um dos métodos mais influentes e estudados de gestão de investimentos institucionais, especialmente na área de fundos universitários. Este modelo foi popularizado por David Swensen, que foi o Chief Investment Officer da Universidade de Yale por mais de três décadas, até seu falecimento em 2021. Sob sua liderança, o fundo de investimentos de Yale transformou-se em um dos mais bem-sucedidos do mundo acadêmico. Vamos explorar a história, a alocação de ativos e a performance do modelo de endowment de Yale.
10/9/20242 min ler
História
O fundo de endowment de Yale remonta ao século XVIII, mas o que é conhecido como o "Yale Model" começou a tomar forma quando David Swensen assumiu o comando em 1985. Antes da sua liderança, a abordagem de Yale era conservadora, com grande parte dos ativos alocados em títulos de renda fixa e ações domésticas. Swensen introduziu uma estratégia inovadora para a época, que envolvia diversificação radical e uma considerável redução do peso em ativos tradicionais. A abordagem de Swensen transformou o fundo em um dos mais diversificados e com melhor performance global.
Composição da Carteira de Investimentos
Historicamente, a carteira do Yale Endowment tem se caracterizado por uma alta diversificação, com um foco considerável em investimentos alternativos. A distribuição típica da carteira pode ser descrita nas seguintes categorias, com alocações percentuais aproximadas:
Private Equity (20-25%)
O fundo tem uma alocação robusta em private equity, que inclui tanto capital de risco como aquisições. Esta categoria é atraente devido ao seu potencial de alto retorno.
Hedge Funds (15-20%)
Investimentos em hedge funds permitem estratégias diversificadas que buscam retornos absolutos e oferecem diversificação adicional à carteira.
Imobiliário (10-15%)
Yale investe em uma variedade de ativos imobiliários, que proporcionam retorno através de apreciação e rendimentos.
Recursos Naturais (5-10%)
Esta categoria inclui investimentos em energia e commodities, como petróleo, gás e madeira, que também atuam como hedge contra inflação.
Investimentos Internacionais (15-20%)
Com uma forte presença em mercados emergentes e desenvolvidos, os investimentos internacionais ajudam a diversificar a base geográfica da carteira.
Ações Domésticas (5-10%)
Embora reduzida em comparação com muitos fundos tradicionais, a posição em ações dos EUA ainda é uma parte crítica da alocação.
Renda Fixa (menos de 10%)
Normalmente, a renda fixa constitui uma pequena parte do portfólio, usada principalmente para mitigar riscos e manter liquidez.
Desempenho do Yale Endowment vs S&P 500
Sob a liderança de David Swensen desde 1985, o Yale Endowment implementou uma estratégia de investimento que se concentrou fortemente em ativos alternativos, como capital de risco, private equity e hedge funds. Essa abordagem levou a uma rentabilidade média anualizada de cerca de 12,4% entre 1985 e 2020, de acordo com dados divulgados por Yale.
Durante o mesmo período, o S&P 500 teve uma rentabilidade média anualizada de aproximadamente 10,7%. Esses números consideram a reinvestimento de dividendos, que desempenha um papel significativo nos retornos totais.
Olhando Para uma janela mais curta, para os 10 anos encerrados em junho de 2023, mesmo as principais doações não conseguiram superar o S&P 500. O fundo patrimonial de Yale retornou 10,9% ao ano durante esse período, atrás do retorno anual de 12,6% do S&P 500 no mesmo período.